作者：吴铭   
    进入2008年，“两税统一”的时代终于来临，对于中小企业板公司来说，由于相关配套政策的明朗，可以预见的是，所得税率变化的影响不会很大。在经营保持稳定的情况下，中小板公司未来整体业绩可望保持平稳增长，所得税率调整不仅不会引发投资者恐慌，反而有可能制造出一些惊喜。

　　各档税率影响不一

　　根据目前已上市的202家中小板公司2007年中报统计，母公司所得税率在25%以上的共有91家，占比为45%，其中有85家所得税率为33%。

　　统计数据显示，中小板母公司所得税率在15%及以下的共有111家，其中，享受15%优惠税率的共有77家，另有7家公司按15%税率汇算清缴，一旦资质得到确认，有可能享受10%优惠税率；享受12%所得税率的共有9家；6家公司按7.5%的所得税率汇算清缴；获得全额免税的有12家公司。

　　对于这些享受15%或以下所得税率优惠的中小板企业来说，所得税率调整的影响究竟有多大，成为投资者所关注的焦点。就在2007年末，《中华人民共和国企业所得税法实施条例》和《关于实施企业所得税过渡优惠政策的通知》相继出台，从而在很大程度上明确企业所得税率过渡问题，也使得不少投资者长舒了一口气。

　　目前处于免税的12家中小板公司当中，有7家为农林牧渔业，属于新所得税法和实施细则规定的减免范围，个别养殖类公司的所得税率有可能按减半征收；另有3家公司属于转制科研企业，其减免税政策尚不明朗；获免税的众和股份(002070行情,股吧)属于乡镇社会福利企业，未来虽不再免税，但仍有扣除的优惠；金风科技本身享受西部大开发15%优惠税率，由于过渡优惠政策规定，“需要照顾和鼓励的民族自治地方的企业，经省级人民政府批准实行定期减税或免税的，过渡优惠执行期限不超过5年”，故其免税政策仍有可能在数年内维持。

　　享受7.5%所得税率的6家公司当中，有1家公司享受西部大开发优惠及民族自治地区优惠，可能仍会维持这一优惠税率；有2家公司2008年恢复15%所得税率；另有3家深圳公司系根据当地政策，在“两免三减半”结束后继续延长三年减半，未来可能会中止优惠，至少恢复15%所得税率。

　　9家享受12%所得税率的中小板公司多为沿海经济开放区外商投资企业，或者处于“两免三减”期间，或者凭借出口占70%以上而减半所得税，前者为过渡优惠政策所允许延续，但后者则可能不再受鼓励，这类企业所受税率调整冲击可能较大，有可能从12%直接升至25%。另外，部分公司凭借外商投资“先进技术企业”而享受优惠，未来有可能通过寻求高新技术企业认证，享受15%的优惠所得税率。

　　在15%优惠税率档，共有84家中小板公司(包括2006年享受10%税率的7家公司)，多处于各大高新技术开发区、经济特区、沿海省市或处于西部地区。这些公司当中，有63家属于各级认定的高新技术企业或软件企业，另有10家享受西部大开发优惠税率。目前来看，这一区间受所得税率调整影响显著的公司数量并不多，仅个别企业的所得税率可能会在2008年提升3-8个百分点。这是因为西部大开发优惠仍可延续，而高新技术企业或软件企业一旦被认定为属于国家需要重点扶持的范围，仍可保持15%的优惠所得税率。

　　总体业绩影响中性偏好

　　新所得税法第二十八条规定，国家需要重点扶持的高新技术企业，减按15％的税率征收企业所得税，实施细则明确此类企业是指拥有核心自主知识产权，并同时符合其产品（服务）属于《国家重点支持的高新技术领域》规定的范围；研究开发费用占销售收入的比例不低于规定比例；高新技术产品（服务）收入占企业总收入的比例不低于规定比例；科技人员占企业职工总数的比例不低于规定比例等。根据规定，《国家重点支持的高新技术领域》和高新技术企业认定管理办法需要由国务院科技、财政、税务等主管部门会商制订，报国务院批准后才能公布施行。这对于以高新技术为突出特色的中小板上市公司来说，是一大利好，也化解了较大的业绩波动风险。

　　专业人士分析，税率调整对于原享受15%及以下所得税率的中小板公司来说，负面影响并没有想象的那么显著。从2007年三季报数据看，91家所得税率在25%以上的中小板公司所付出的所得税占整个中小板公司所得税支出的75%；而仅占所得税总支出25%的享受税率优惠企业，预计2008年增加的所得税支出比重也不会太大。显然。91家企业2008年所得税率降至25%后，无疑会在一定程度上提升中小板整体业绩水平，只不过相当多的这类企业，其旗下一些控股子公司通常也享受到各类税收政策优惠，最终税率调整因素提升业绩的力度应当有限。

　　分析人士据此认为，所得税率变化对未来中小板公司的业绩影响总体上中性偏好，个别公司可能会收到税收“大礼包”，值得投资者深入挖掘；另外，由于还有一些原优惠政策的过渡目前没有得到进一步的明确，预计国务院及国家税务部门会陆续出台相关文件指引，其中的变化亦值得投资者重点关注。

　　市场人士亦建议，鉴于所得税政策发生了重大变化，在2007年年报或2008年中报当中，中小板公司应当就所得税率未来的调整变化情况作出说明或判断，以增加财务透明度，方便投资者进行投资决策。

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