鼓励创新应注重发展科技金融业

首都经贸大学金融学院副院长 谢太峰

　　进入２１世纪以后，以知识为基础的经济增长强劲。航空航天制造业、医疗及精密和光学科学仪器制造业、计算机与办公设备制造业、电子与通信设备制造业、制药业等高新技术产业的产值在世界制造业总产值中的份额不断扩大，知识已经成为推动世界经济增长的强大动力。增加对科技的投资已经成为许多国家提升产业结构、转变经济发展方式、实施知识产权发展战略、增强国家综合实力的重要手段。与此相适应，在传统金融业（包括银行业、证券业、保险业等）之外，科技金融业逐渐脱颖而出，成为金融业中不可忽视的新生力量。

　　科技金融业是金融为科技开发、技术创新、科技成果转化提供各种服务的总称，既包括为科技创新提供服务的金融市场，也包括为科技创新提供服务的各类金融机构。世界各国的经验表明，科技金融业的发展，是科学技术蓬勃发展、科技创新能力大幅度提高新的基础和保障。科技创新活动在从基础研究到开发中试再到工业生产的三个环节中，所需资金比例大体为１∶１０∶１００，其中基础研究主要由政府资助完成，金融业主要服务于开发中试和工业生产环节。美国等发达国家在高科技产业领域独占鳌头，一个重要原因是其逐渐发展出了科技金融业，对大批具有独创性的科技创新给予了充足的资金支持。

　　中小企业由于其灵活性及生存压力，而成为科技创新的重要力量。在１９５３－１９７３年的２０年中，美国、英国、德国、法国、日本五国共开发了３５２项重要技术革新项目，有１５９项为中小企业所创造，占４５．２％。在１９５２－１９７７年的２５年中，美国最重要的３１９项科技研究项目有２００多项为小公司创造。中小企业在高科技领域的作用尤为显著。在美国亚特兰大地区的著名科学园区，名列前茅的５０家高科技企业中有４６家中小企业，其中３３家是１００人以下的小企业。中小企业成为创新的主体，使得科技创新过程中的风险更为显著。由于科技创新风险较大，传统金融体系畏于巨大风险而少有介入，因此科技金融业便适应企业科技创新的需求而不断发展成为现代金融业中重要的组成部分。科技金融不仅仅为科技创新提供融资服务，良好的科技金融服务体系还可以为科技发展提供管理、咨询、推广等服务。

　　按照是否以市场为主体划分，科技金融领域分为市场制度安排和非市场制度安排两部分。一般来说，市场制度安排表现为风险投资、贷款安排、信用担保、科技债券、创业板市场等几个方面；非市场制度安排则是政府提供补贴、税收优惠，设立园区等相应的政策和资金支持。这些方式和渠道并非完全独立，市场途径常常获得政府的资金补贴，而政府补贴也往往是筛选市场中表现良好的科技企业。当然，在市场经济条件下，科技金融业发展的重点应当是市场制度安排部分。

　　首先，要注重发展风险投资。根据美国风险投资协会（ＮＶＣＡ）的定义，风险投资是由金融投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本。据美国商业部统计，第二次世界大战以来９５％的科技发明与创新都来自小型的新兴企业。这些发明创新转变为实际生产力要借助于风险投资。我国要快速发展高新技术产业，推动我国科技创新能力的提高，也必须注重发展风险投资。风险投资机构是科技金融业的实体组成部分，没有高效率的风险投资机构，在很大程度上就没有发达的科技金融业。因此，在我国科技金融业发展中，不仅要构建风险融资的渠道和平台，而且必须大力发展风险投资机构。

　　其次，要鼓励金融机构面向高新技术项目进行贷款融资。贷款安排是指在从科技基础研究到开发中试再到工业生产新技术过程中，企业接受金融机构的融资。在我国现有的金融体系中，商业银行居于主体地位，因此面向高新技术项目的贷款安排主要是商业银行的贷款。除了银行的商业信贷外，为了消除银行的后顾之忧，政府部门应当以贷款担保、贷款贴息等方式调动银行贷款的积极性。当然，对于那些重要的科技创新项目，政府也可以采取直接优惠贷款的方式促进金融与技术的结合。

　　第三，要建立健全信用担保机制。信用担保是指由特定机构对企业在研发或运用新技术的融资过程中给予担保，这些担保机构可以是专门为科技企业服务的（如美国《小企业法》授权小企业管理向作为难以通过正常渠道获得贷款的中小企业的贷款担保机构），也可以是一般的担保机构。我国要集成地方政府、科技部门和国家高新区科技担保机构的资源优势，形成科技担保网络。此外，也要研究通过科技型中小企业技术创新基金对科技担保机构向科技型中小企业科技成果转化和产业化贷款进行的担保给予补助。

　　第四，要继续发展科技债券融资。对于符合条件的高新技术企业，可以单独发行债券；对于个体规模较小、不符合单独发债条件的科技型中小企业，可以继续推行集合债券融资方式。

　　第五，要发展并完善科技保险业务。要拓展高新技术企业对外合作保险，在国内推广高新技术产品应用保险等险种，同时积极研究和探索保险资金参与高新区基础设施建设和创业投资的方式方法。

　　第六，要鼓励民间借贷。我国应制定相应的鼓励和扶持中小企业的创业者进行民间融资的办法和措施，以建立一条中小企业便捷有效的融资渠道。目前中国人民银行已经提议取消自１９９５年起实行的小额贷款利率不能超过基准利率４倍的规定，同时使一些非银行私营贷款机构合法化，这对于我国科技金融业的发展是一个较好的契机。