事件回放

　　日前，国家统计局公布了我国前三季度经济运行数据，经济企稳回升势头进一步明朗，总体形势积极向好。国家统计局新闻发言人李晓超说，据初步测算，今年前三季度国内生产总值２１７８１７亿元，按可比价格计算，同比增长７．７％，比上半年加快０．６个百分点。其中第三季度ＧＤＰ同比增长８．９％。这为实现今年ＧＤＰ增长８％的目标奠定了一个良好的基础，从目前的趋势来看，可以肯定地说，实现全年ＧＤＰ增长８％的目标是有把握的，是没有悬念的。

　　新闻时评

　　７．７％背后的隐忧不可忽视

　　余丰慧

　　去年四季度以来，面对国际金融危机带来的严峻挑战，党中央、国务院科学判断形势，及时出台了应对国际金融危机的一揽子计划，使得今年前三季度经济增速逐季加快，好于年初的预期。按照国家统计局新闻发言人李晓超的话，可以肯定地说，实现全年ＧＤＰ增长８％的目标是有把握的，是没有悬念的。

　　但在看到前三季度ＧＤＰ达到７．７％、第三季度增速达到８．９％的巨大成绩的同时，我们必须清醒地认识到，我国经济发展还面临一些新情况、新问题，特别是一些隐忧更应引起高度重视。前三季度，在经济增长中最终消费对ＧＤＰ增长贡献了４个百分点，投资贡献了７．３个百分点，投资主导的经济增长特征非常明显。而４万亿元政府投资和将近９万亿元的信贷天量投放，已经暴露出一些严重问题。投资对经济的拉动作用主要是从生产角度加大投入实现的，如果最终消费短期内仍无明显起色，出口继续受阻，那么，过量、盲目投资必然使得产能出现过剩。目前产能过剩的问题已经凸显出来。

　　从消费角度看，最终消费对ＧＤＰ增长的贡献只有４个百分点，显然与投资不匹配。虽然前三季度，社会消费品零售总额同比增长１５．１％，比上年同期加快２．８个百分点，但是ＣＰＩ比去年同期仍然下降１．１％。而消费启动受居民收入水平、社会保障体系等因素影响，短期内有明显起色难度较大。而产能过剩的直接原因是投资规模较大，后几个月投资规模特别是信贷投放进行收缩应该是个趋势。消费无明显起色、投资面临收缩，这将对经济增长构成不小压力。

　　从出口这驾马车来看，虽然以美国为主的外需国家对我国需求有所上升，使得我国外贸降幅开始收窄，但是，一个新的问题是，国际贸易保护主义正在迅猛抬头，我国在这种保护主义面前是受伤最重、受害最大的国家。贸易保护主义可能影响世界经济复苏，特别是对我国的巨大影响不可小觑。同时，美元近期大幅贬值，使得人民币面临巨大的升值压力，这对我国出口企业来说可谓雪上加霜。

　　从拉动经济的投资、消费和出口三驾马车来说，投资增速如果远远快于消费和出口，结果只能是产能过剩，也就是说，投资增速不可能带动消费和出口增加。而消费特别是最终消费和出口是经济增长的最终动力。纵然投资一时上不去，只要消费增速快、出口强劲增长，也会拉动投资增长特别是民间投资的内生力量增长，最终拉动经济增长，且这种增长是优质增长和良性增长。我国目前面临的最大问题是投资强劲，而消费和出口都面临严重问题，这是我国经济发展的最大不确定性。

　　因此，在前三季度ＧＤＰ增长７．７％，全年“保八”无忧的情况下，决不能头脑发热、忘乎所以。对于以上隐忧，必须高度关注并及早采取应对之策。治本之策是下最大决心调整产业结构，真正把国内消费特别是最终消费启动起来，把经济增长动力切实转变到国内最终消费上。为此，应下决心增加居民收入特别是增加消费意愿强的普通居民收入，加快建立覆盖面更广的社会保障体系，消除和清理一切不利于促进消费的税费等政策，促进国内最终消费尽快起色。　（作者系媒体评论员）

　　宏观经济未到弹冠相庆时

　　马光远

　　对于第三季度ＧＤＰ增长的亮丽数据，国家统计局新闻发言人乐观地认为今年“保八”已无悬念，并将第四季度视为应对国际金融危机一年来“收获的季节”。如果将国家统计局的乐观情绪和１０月２１日国务院常务会议对近一年来经济形势和未来的判断结合起来，也许更能全面地了解目前我国经济态势和未来宏观政策的基本走向。

　　１０月２１日的国务院常务会议在肯定“新世纪经济最困难的一年”取得重大成绩的同时，特别提出当前经济仍面临着诸多困难和矛盾：结构性矛盾仍然突出；经济增长的内生动力不足，民间投资意愿不强；产能过剩的问题更加凸显；推进节能减排任务仍然艰巨；财政收支矛盾突出，信贷结构不合理，流动性管理难度增加。即如果将“保增长、调结构、促改革、惠民生”视为一年来宏观政策的主要目标，则除了“保增长”取得明显的成效之外，在“调结构、促改革和惠民生”三大领域，依然有很多不尽如人意之处。

　　因此，单纯以第三季度ＧＤＰ的增长数据轻言宏观经济已经解除“警报”，进入“收获季节”未免过于乐观。适度宽松的货币政策和积极的财政政策目标绝非单纯的“保增长”，而是涵盖了“调结构、促改革及惠民生”在内的一揽子努力方向。如何夯实经济增长的基础，提高经济增长的质量和持续性显然是未来几个月的主旋律。

　　对于未来的政策走向，国务院常务会议的表述亦和前期有了明显的不同，淡化“保增长”作为今年经济工作首要任务的地位，强调要“更加重视提高经济增长的质量和效益”；首次突出对通胀预期的警示，强调要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点；虽然再次重申要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，但更加强调“把握好政策的力度和节奏，增强政策的灵活性和可持续性”。这三点明显的政策动向很显然有别于国家统计局的乐观态度，已经将政策的重点放在释放前期的政策风险，并将宏观经济的目标转向结构调整、实质性促进消费和民间投资以及预防通胀上来。

　　政策的“变脸”，在国务院常务会议对后几个月的工作安排上也能窥探一二。如在重点工作里，首次不再提对“保增长”的要求，而是将刺激需求作为工作的重点，将刺激民间投资作为未来投资的首要选择；再比如，重视结构调整和产能过剩问题，强调对国务院出台的扶持中小企业发展的政策的落实；而且，罕见地强调要规范地方政府及其平台公司的举债和担保承诺行为，很显然是对以前刺激性政策风险的直接纠偏。这些都透露出在“保增长”基本无忧的情况下，政府已经未雨绸缪，着手解决宏观经济的深层次矛盾和问题，这对于夯实经济增长的结构基础、民生基础和改革基础，无疑具有前瞻性的意义。

　　莫被增长遮望眼，未到弹冠相庆时。宏观经济的结构性矛盾和未来面临的各种新的困难和问题，比起“保增长”来难度更大。特别是在前期流动性投放过剩的情况下，未来是否发生通胀已经成为当前各界关注的重点。尽管第三季度显示ＣＰＩ和ＰＰＩ同比依然处于负数区间，但考虑到去年同期基数较高和环比已经连续数月上涨的事实，加之在统计口径上并未将房价因素加入，以及美元近期贬值等诸多因素，实际的物价上涨很显然比ＣＰＩ显示出的要高很多，甚至可以认为，宏观政策未来预防的已经不是通胀预期而是实质性的通胀。如何在不打草惊蛇地保持货币政策的持续性和预防通胀之间找到合理的均衡，考验着管理层的执政艺术。　（作者系媒体评论员）

　　专家观点

　　靠改革保长期增长 用升值控通胀预期

　　吴庆

　　国家统计局日前公布的经济数据中，第三季度增长率８．９％略低于市场预期，但是从年度“保八”的角度评价，这个增长速度已经足够高。只要四季度同样实现８．９％的同比增长率，今年的年度ＧＤＰ增长率就能够达到８％。考虑到经济增长的短期惯性和去年四季度的逆向翘尾因素，今年四季度的增长率应该会显著高于８．９％。因此可以断定，我国经济短期内的增长速度已经不成问题。

　　然而这样的经济增长能够持续多久，仍然是一个问题。今年前三季度，在进出口总额下降２０．９％、顺差比去年同期减少４４５亿美元的情况下，我国ＧＤＰ仍然能够实现７．７％的正增长，关键的拉动力量是全社会固定资产投资同比增长了３３．４％，特别是基础设施投资５２．６％的增长率（不包括电力）。其中，政府经济刺激方案功不可没。然而，如此大规模的政府投资，各级地方政府的财力恐怕难以支撑太久。

　　在内需当中，消费能否接替投资、民间投资是否能够接替政府投资成为新的增长动力，是事关我国经济增长能否长期持续的关键问题。如果不重新启动市场取向的改革，上述两个替代将很难完成。经济刺激计划造就的经济高速增长为推进市场取向的改革创造了机会，但如果不及时启动改革，等于白白浪费这个高价买来的机会。

　　更加值得关注的是，截至９月份，工业品出厂价格（ＰＰＩ）环比连续六个月上涨，其中９月份环比上涨０．６％。居民消费价格（ＣＰＩ）环比７月份由下降转为持平，８、９月份分别上涨０．５％和０．４％。如果按照其他国家的方法，将月环比数据折年率计算，那么ＣＰＩ已经达到了３．３％，ＰＰＩ更高达５％。

　　货币供应量的超高水平增长是价格指数上涨的重要推手。已经超过２９％的狭义和广义货币供应量，很难再用“适度宽松”来形容。造成货币供应量高增长的主要动力有二：一是去年年底以来的银行信贷“井喷”，从三季度开始已经得到了比较有效的控制；二是加速增长的外汇占款，它将逐渐替代银行信贷、成为货币供应量增长的主要推手。

　　在经常项目顺差同比减少４４５亿美元的今年前９个月当中，我国外汇储备的增长速度超 过了去年同期（主要是二三季度）。这个迹象显示我国正在遭受又一次廉价美元的冲击。海外人民币无交割远期（ＮＤＦ）市场上的价格显示：市场预期人民币在１２个月内将升值２．７％。这足以吸引海外热钱投机人民币，也预示着升值完成之前我国国内地产和资本市场上必将演绎的本币升值行情。

　　控制升值预期最有效的方式是早而快地升值。这也有助于预防泡沫形成、控制国内的物价水平，因此是人民银行在控制好信贷总量之后应该尽快采取的最重要行动。最近国务院常务会议首次提出管理好通胀预期，显示包括汇率在内的货币政策已经准备作出调整。（作者系国务院发展研究中心金融研究所研究员）

[hero] 好贴！

[tsubasa] 强！

[yooo] 好贴！
  

[yooo] 强！

政策应关注民生，发展应惠及民生。这是执政党着眼点，这就是发展的质量 。

[sofee] 好贴！

发展与质量应该不是一对矛盾的两面，而是对立统一的。但往往被人们所搞错了，这就需要认真对待才行。注重一面而忽视另一面其结果不一样。好贴！有见解。

[kira] 好贴！

不错、顶贴、示支持。

[h5555] 吔！

[takuyui] 好贴！
  

[takuyui] 吔！