钢铁期货利于人民币结算制度深化


中国推出钢铁期货之后，期货市场品种已达21个，而且中国期货市场总交易量已经在2008年达到40万亿以上，未来中国期货市场的发展已经在全世界具有十分重要的地位。3月27日钢铁期货首次上市交易之后，中国作为钢铁出口第一大国的地位更加巩固，未来一个可预见的时期，钢铁期货究竟能发挥什么作用，钢铁期货与人民币结算之间的联系是什么，这些问题可以揭示中国金融市场改革和发展的一些重要轨迹。

　　钢铁期货上市之后，其首要的作用和功能是稳定整个钢铁行业和钢铁市场，这是业界公认的事实。中国2008年高达4.2亿吨的年钢铁产量，以及1亿多吨的进出口总量，开辟钢铁期货将有利于稳定钢铁行业，避免过度大幅波动对整个钢铁行业产生的破坏性影响，而且从宏观经济的角度有利于支持和奠定钢铁行业的支柱作用，为未来经济结构升级和宏观经济总量的长期稳步增长奠定基础，这是钢铁期货首先具有的意义。从这个行业的角度，也可以延伸至全世界的钢铁市场和贸易范畴，推动和吸引其他国家到中国积极参与钢铁期货交易，从而将本次危机的负面冲击因素降到最低，甚至也可以更为积极有效地应对未来可能出现的危机等负面因素。目前来看，世界范围内从总量和范围角度的比较，还没有能够动摇中国钢铁期货市场的竞争对手，除非整个钢铁行业发生重要的实质性变革，即便如此，中国也完全有时间和条件跟得上这种历史性变革。

　　钢铁期货上市之初的热烈程度和套利空间并不显著，甚至与现货市场的关联程度也不甚高，而且钢铁期货的品种和规格也主要是根据国内标准确定的，这些都反映了钢铁期货初期所具有的稳定国内钢铁市场的作用。但是，未来钢铁产品的技术规格可能会发生变化，甚至稀有金属等产品也可能成为期货市场的品种，由于中国是全球少有的稀有金属大国，一旦未来钢铁期货、稀金期货等形成丰富完整的期货市场品种体系，那么中国话语权就将有更为可靠的保障，甚至这种话语权可以进一步延伸至其他相关金属产品领域，包括锡、铅等目前主要由美国期货市场和伦敦期货市场定价的产品领域。只有从这个角度看中国钢铁期货的意义和作用，才应该是完整的和实效的。

　　当然，钢铁期货稳定和促进钢铁行业发展还有另一个延伸作用，就是会推动中国铁矿石等金属矿产品的需求长期稳定增长，这就不可避免地延伸至铁矿石、铜矿等相关领域，中国钢铁期货对巴西、澳大利亚等国矿石产品具有长期稳定的支持作用，会从铁矿石贸易的范畴进一步密切国家双边经贸合作。如果中国钢铁期货的世界话语权实质性确立，那么铁矿石等的价格就不可避免地跟随钢铁期货波动，这样就在铁矿石价格谈判的范畴之外，另外确立了铁矿石贸易的长期价格的重要影响因素。从钢铁期货的这些衍生意义角度，加上中国矿产和金属企业极大海外并购的力度，未来中国因素将在全球矿产和金属领域发挥更大的作用，这与中国经济对世界的推动和引擎作用是一脉相承的，只不过钢铁期货从规模和数量上都具有首当其冲的地位和作用。

　　钢铁期货除了行业意义和衍生意义之外，作为金融市场产品还具有推动中国金融改革和发展的重要意义。与目前世界范围内的原油金融化不同，从规模和数量的角度看，中国钢铁产品的金融化更具有集聚效应，也更具有决定性作用，表现在金融市场的范畴，将会是中国金融市场改革和发展的一个显著亮点。如果全球范围内的投资者广泛参与，那么首先将有效地推动人民币结算制度的深化，而且在目前的形势下，能够有效地支持深化人民币结算制度的，也要首推中国的钢铁贸易。伴随金融危机逐步复苏的过程，全球贸易活动将稳步复苏增长，这种前景所创造的钢铁行业和钢铁贸易的有利条件，更有利于深化人民币结算制度。

　　人民币结算制度出台之后，在广东、香港等地实行试点，市场的注意力主要集中于区域之间的支付体系和货币互换范畴，或者说首先从宏观的范畴来分析研究人民币结算制度，但是钢铁期货市场为我们提供了一个从行业市场的领域研究分析人民币结算制度的角度，这也充分反映了人民币结算制度所具有的历史性意义。在人民币国际化的过程中，最重要的问题就是人民币结算和储备功能的逐步广泛化，而不是单纯的汇率波动性。相反，人民币汇率相对稳定恰恰对于深化结算制度具有实效性的支持意义，钢铁期货未来所反映的积极推动和深化人民币结算制度的功能，正是未来中国金融市场不同领域和部门所具有的共性。

来源：《上海金融报》孙炳泱

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