金 凯

　　一、创业投资的概念
　　创业投资（Venture Capital）是指通过向不成熟的、具有高成长性和巨大市场竞争力的创业企业提供股权资本，并为其提供管理和经营服务，期望在企业发展到相对成熟后，通过股权转让收取高额中长期收益的投资行为。经营方针是在高风险中追求高回报，特别强调创业企业的高成长性；其投资对象是那些不具备上市资格的处于起步和发展阶段的企业，甚至是仅仅处在构思之中的企业。它的投资目的不是要控股，而是希望取得少部分股权，通过资金和管理等方面的援助，促进创业公司的发展，使资本增值。一旦公司发展起来，股票可以上市，创业资本家便通过在股票市场出售股票，获取高额回报。创业投资项目选择的核心标准是能否在未来的可预计期间内取得高额回报,因此，创业投资往往把具有高成长性的高新技术企业作为主要投资对象。

　　二、发展创业投资基金的必要性和重要性

　　1. 发展创业投资基金是经济发展模式转变的客观要求。
        我县经济社会发展面临着日益严峻的资源、环境等要素制约和科技、市场等竞争挑战，宏观调控如更加严格的土地、信贷政策也会制约经济发展和平面扩张，影响投资有效增长。因此，经济发展由投资驱动向创新驱动跨越已经成为客观要求和当务之急，发展创业投资是保证投资增长和促进自主创新的重要手段。

　　2. 发展创业投资基金是发挥民间资本优势促进自主创新的有效方法。
        我县科技基础相对薄弱，创新人才匮乏，科研能力和企业创新能力不高，但是有市场、经营机制、民间资本充裕和产业集群等比较优势，拥有较多敬业的企业家。因此，可以扬长避短，把社会资本、市场和民营经济优势转化为创业投资优势，通过创业投资促进自主创新。

　　3.发展创业投资基金是提升产业集群发展的现实要求。
        安吉产业集群基础较好，基于产业集群的创业创新投资需求活跃，同时产业集群结构优化升级和集群创新所需要的共性技术开发投资等，为创业投资提供了市场基础。发展创业投资资本，可以弥补创业投资基金的缺位和产业资本的相对不足，可以改善广大中小企业的资本构成。

　　4.发展创业投资基金是促进中小企业自主创新和发展的有效手段。
        中小高新技术企业普遍面临资金不足问题，尽管已经有许多金融扶持政策，但由于缺乏相应的抵押品、信用记录和担保者，加上信息不对称和高风险性，事实上很难获得资金保障。因此，通过大力发展创业投资，让更多的中小高新技术企业获得资金支持，是促进中小高新技术企业自主创新的有效途径。

　　5.发展创业投资基金是促进科技成果转化为现实生产力的有效载体。
        创业投资在鼓励企业创业和激励中小企业自主创新方面具有独特的作用，它是促进科技与经济紧密结合的关键环节、重要手段和高效平台，能有效地消除科技与经济“两张皮”现象，是释放创新能量的“催化剂”和“孵化器”，有助于科技成果尽快转化为产品投放市场，产生经济效益。

　　三、安吉县发展创业投资基金存在的主要问题

　　1.创业投资专业人才缺乏。
        风险投资业是高科技性行业，它涉及到金融、证券、企管、市场、理财和科技等多方面的知识，操作难度大、管理技术含量高。建立风险投资公司，关键是要有一批懂技术特别是会管理的复合型人才来运作这部分资金。目前我县相关人才较为匮乏。

　　2. 适合创业投资的平台和项目缺少。
        一是缺少科技成果转化平台。目前我县尚无一定规模和服务功能较齐全的科技和人才创业园，导致高新技术成果项目没有较好的转化平台，难以吸引好的科技成果到我县转化和高层次人才来我县创业。
        二是本地科技成果少。由于我县没有科研机构，企事业单位自主创新能力不强，使我县每年产生的科技成果很少且技术水平不高，已连续几年未获得省级科技进步奖。
        三是部分创业者不认可创业投资。创业者大多只愿意接受债权性资助，而不愿意出让全部或部分技术成果所有权以获取股权性资金。由此可能会造成在安吉创业投资资本无好的项目可选问题。2007年我县高新技术产业增加值为3.27亿元，只占工业增加值的5.68%。

　　3.创业投资退出渠道不畅，中介服务机构缺少。退出渠道是创业投资过程中很重要的一环，从当前看，安吉的创业投资退出渠道仍不通畅，私下转让和创业企业回购仍然是主要退出方式。政府创业投资引导基金的资金来源是政府，形成的资产属于国有资产，纳入国有资产管理体系，要求保值增值，如何退出、如何评价引导基金的运作效果也是一个问题。安吉创业投资中介服务机构，包括科技服务中心、投资顾问机构、会计师事务所、证券公司、评估机构等，不够健全，难以为创业投资发展提供更多的规范服务。

　　4.创业投资资金来源不足。我县此项工作刚刚起步，相关一些管理办法和政策还在起草之中，已落后于周边地区，如不制定更加优惠政策，难以吸引外来创业投资；加上企业家对创业投资的认识不高，近期不可能有大量社会资金投入到创业投资上。

　　四、安吉县发展创业投资基金的措施建议

　　综上所述，为促进我县经济转型提升和产业优化升级，我县应开始发展创业投资基金。针对目前安吉的具体情况，我们认为安吉县发展创业投资基金应采取市场主导、政府引导的方式，以社会资金为主线，专业基金团队管理，政府加以扶持。

　　1、设立政府引导基金，激励创业投资。
        根据国家《科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法》（财企〔2007〕128号），应尽快建立我县创业风险投资引导基金并制定相关管理办法，引入风险投资企业，引导社会资金流向创业风险投资企业。初期创业投资引导基金可由财政设立，总规模应在3000万元以上，根据运作情况分期出资。引导基金主要用于阶段参股、跟进投资、亏损补偿、风险奖励；充分利用国家的相关优惠政策（《创业投资企业管理暂行办法》（第39号令），《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》（财税〔2007〕31号）等），扶持创业投资企业发展。另一方面要发挥社会资本优势，充分利用民间资本，拓宽创业投资资本来源渠道，尽快出台加快创业投资发展政策，大力发展创业投资资本。

　　2、积极引进企业和项目，建立创业投资与自主创新的联动机制。
        前期大力引进风险投资企业和科研院所（项目），解决缺乏项目投资的问题。在此基础上，实现三个联动：一是创业投资与孵化器的联动。加快安吉科技孵化器的建设，实现有窝孵化；完善服务功能向在孵企业提供增值服务。二是创业投资与高新技术产业区的联动。高新开发区要充分利用体制、环境、产业、政策等方面的优势和有利条件，积极引入创业投资资本，为吸引科技型企业、留学生项目进入园区创业，创造必要的投融资平台，引导创业投资投向高新技术的创业中，要着重引导创业资本投向国家计划中重点支持、优先倾斜的高新技术产业化项目，投向高精尖技术和前沿领域。三是创业投资与科技成果转化的联动。搭建科技成果转化信息平台，为广大创业投资企业提供科技成果、投融资方面的资询服务，引导创业投资机构向一些科技成果项目提供投融资服务，帮助企业突破资金瓶颈。同时制定安吉县科技成果转化和产业化奖励办法，公共财政科技经费向成果转化方面倾斜。

　　3、搭建服务平台，引进创业投资专业人才和中介服务机构。
        大力引进国内外复合型人才，放宽政策，完善机制，创造一个聚才、用才的良好环境。建立并完善创业投资中介服务体系，积极引进中介服务机构，为创业投资发展提供更多的规范服务，促进创投企业健康快速发展。

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